Структурные единицы мирового рынка ценных бумаг

Материалы » Мировой рынок ценных бумаг, основные этапы их обращения » Структурные единицы мирового рынка ценных бумаг

Общее количество обращающихся на рынке евробумаг (включая краткосрочные) превышает 50 тыс.

Вторичный рынок еврооблигаций. Депозитарно-клиринговая система.

Хотя еврооблигации имеют, как правило, листинг на Лондонской или Люксембургской фондовых биржах, торговля ими производится почти исключительно на внебиржевом (телефонном) рынке.[16, c.757]

На этом рынке практически не действуют какие-либо национальные нормы регулирования. Однако рынок достаточно жестко урегулирован правилами и рекомендациями ICMA, которых все участники строго придерживаются.

Профессиональные участники рынка называются дилерами (Euromarket dealers). Дилерами выступают банки и компании по ценным бумагам, чья деятельность регулируется соответствующим национальным законодательством.

По правилам рынка лид-менеджер того или иного выпуска является и его маркетмэйкером, то есть он занимается поддержкой активного вторичного рынка, покупая облигации при избытке предложения и продавая их при повышенном спросе.

Поскольку еврооблигациями торгуют в основном на внебиржевом рынке, не существует и фиксированного времени его работы. Тем не менее, по правилам ICMA(ISMA) дилеры обязаны вести торговлю по меньшей мере в отведенные часы.

Минимальный лот при торговле между членами ICMA(ISMA) устанавливается дифференцированно по различным инструментам. Наиболее распространенный - 100 облигаций (илу 100 000 дол. по номиналу). Типичный спред по облигациям с фиксированной процентной ставкой составляет 0,5%.

Улаживание (исполнение) (settlement) сделки с середины 1995 г. обычно осуществляется на 3-й календарный день после дня ее заключения (Т + 3) вне зависимости от каких-либо праздников (до 1995 г. - Т + 5). Однако по согласованию между покупателем и продавцом возможно установление любого дня улаживания.

Котировка облигаций дается на базе нетто, то есть не включает накопленные проценты (accrued interest). Год считается равным 360 дням, месяц-30.

Расчеты по сделкам с еврооблигациями осуществляются через две депозитарно-клиринговые системы: Euroclear и Clearstream (ранее Cedel).

В 60-е годы сделки по ценным бумагам на международном рынке требовали непосредственного физического перемещения ценных бумаг между продавцом и покупателем. Естественно, это задерживало расчеты, сопровождалось потерей сертификатов и увеличивало риски. По мере расширения международных операций возрастала потребность в соответствующей инфраструктуре, которая могла бы снизить эти риски и облегчить расчеты между участниками рынка. Системы Euroclear и Cedel и призваны были решить эти проблемы.

Системы обеспечивают расчеты по принципу "поставка против платежа" (DVP), причем они происходят без физического перемещения бумаг - исключительно в виде записей на счетах (book-entry form). Урегулирование через Euroclear и Clearstream помогает устранить риск урегулирования (settlement risk) и риск потери сертификата.

Даже самая совершенная торговая стратегия может провалиться, если сделки вовремя не урегулированы. Благодаря указанным депозитарно-клиринговым системам в среднем 97% сделок улаживаются в срок. Для наиболее активно торгуемых ценных бумаг эта цифра еще выше.

Euroclear и Clearstream постепенно приближаются к своей цели - переходу к урегулированию в режиме реального времени, что позволит еще больше уменьшить риски и увеличить эффективность расчетов.

Euroclear начал свою деятельность в 1968 г. как дочерняя компания американского коммерческого банка Morgan Guaranty Trust Company в Брюсселе. Первоначально обслуживала 50 участников. В 1972 г. частично с целью ликвидировать возможный конфликт интересов, а также чтобы сделать Euroclear более интернациональным институтом (а не сугубо американским) Morgan Guaranty продал большую часть акций Euroclear финансовым учреждениям, являвшимся пользователями системы. Тем не менее функции управления по-прежнему остались в ведении Morgan Guaranty.

Вплоть до начала текущего десятилетия структура Euroclear была представлена следующими элементами:

1. Английская компания Euroclear Clearance System PLC со штаб-квартирой в Цюрихе.

2. Кооператив ECSSC (Euroclear Clearance System Societe Cooperative), созданный на основе бельгийского законодательства с зарегистрированным офисом в Бельгии.

Статьи по теме:

Исследование рынка банковского кредитования в Республике Саха и потребностей населения
Результаты проведённого в начале 2009 года в городе Якутске исследования позволили сделать следующие выводы относительно различий в социально-демографической структуре клиентов и "не-клиентов" банков. Было опрошено 200 респондентов путем анкетирования (приложение 11). Реальная клиентура ...

Место филиала ОАО «ТрансКредитБанк» на рынке банковских услуг
ОАО «ТрансКредитБанк» развивает систему расчетов по банковским. Общее количество выпущенных магнитных карт на 01.01.08г. составило свыше 32000 единиц. Все эмитированные банком пластиковые карты являются магнитными и дебетовыми, за весь период была выпущена всего одна кредитная карта. Количество к ...

Характеристика Байкальского банка Сбербанка России, и предлагаемых им банковских вкладов
Байкальский банк Сбербанка России обслуживает клиентов в Иркутской области, Забайкальском крае и республике Бурятии. Территория обслуживания составляет 1550 квадратных километров (10% общей площади Российской Федерации). Байкальский банк - это 27 отделений,575 дополнительных офисов,18 операционны ...