Структурные единицы мирового рынка ценных бумаг

Материалы » Мировой рынок ценных бумаг, основные этапы их обращения » Структурные единицы мирового рынка ценных бумаг

Еврооблигации выпускаются крупными, в основном транснациональными, корпорациями, международными организациями (например, Мировым банком) и государственными органами. При выпуске облигаций правительственными агентствами или местными органами власти обычно требуются правительственные гарантии. В целом, на развитых рынках большая часть евробумаг размещена частными эмитентами - финансовыми и нефинансовыми компаниями. Среди эмитентов стран с "формирующимися рынками" преобладают суверенные заемщики.

От половины до 2/3 всех еврооблигационных займов приходится на корпорации, оставшаяся часть - примерно поровну на правительства, правительственные органы и международные организации.

Обычно эмитенты, выходящие на рынок еврооблигаций, имеют высокий рейтинг. Корпорации с высшим рейтингом (Triple А) могут выйти на рынок евродолларовых облигаций, установив процентную ставку на уровне, лишь ненамного (на 25-55 базисных пунктов [0,25 - 0,55%])превышающем ставку по облигациям правительства США с аналогичным сроком (benchmark issues). В то же время известны случаи размещения займов эмитентами из Южной Америки (Бразилии) с рейтингом ниже среднего, когда возникла необходимость устанавливать доходность на 600 базисных пунктов выше процентной ставки по федеральным облигациям США. Иными словами, высокий рейтинг не является обязательным условием размещения займа. Более высокий рейтинг лишь позволяет удешевить заем, установив более низкую процентную ставку.

Для выхода на рынок рейтинг необходим. Без него, как правило, ни один профессиональный участник рынка просто не возьмется за размещение, а инвесторы не станут покупать (исключения крайне редки). Самые известные и крупные рейтинговые компании - Standard &

Poor's Corporation, Moody's Investors Service, Fitch.[16] Например, правительство России получило рейтинг всех трех рейтинговых агентств, прежде чем осенью 1996 г. впервые приступило к размещению своих еврооблигаций на международном рынке. По классификации S&P и Moody's это, соответственно, ВВ- и Ва2. История присвоения рейтингов двумя агентствами представлена в приложении 4.

По условиям соглашения с рейтинговыми агентствами периодически производится контрольная рейтинговая оценка эмитента. Ухудшение финансового положения России в 1998 г., разразившийся в августе кризис привели к снижению рейтинга России к началу 1999 г. до SD (semi-default по классификации S&P). Теоретически выпуск новых облигаций возможен и при таком рейтинге, однако стоимость заимствования при этом была бы так высока, что их эмиссия оказалась бы нецелесообразной. Осенью 2005г. Россия впервые получила инвестиционный рейтинг от агентства Moody's, а в начале 2005г. – от Standard & Poor's.

Профессиональные участники.

На рынке еврооблигаций профессиональные участники представлены в основном крупными банками и компаниями по ценным бумагам. По величине полученных на международном рынке в 2000-2008 гг. 10 крупнейших из них расположились в следующем порядке:

1. JP Morgan

2. Citigroup

3. CSFB

4. Morgan Stanley

5. Goldman Sachs

6. Merrill Lynch

7. Deutsche Bank

8. UBS

9. Bank of America

10. Banco Santander Central Hispano

Механизм эмиссии евробумаг.

Типичная еврооблигация – предъявительская ценная бумага в форме сертификата с фиксированной процентной ставкой, по которой доход выплачивается один раз в год путем предъявления купонов к оплате и погашение производится в конце срока единовременным платежом или в течении определенного срока из фонда погашения (т.н. "ванильные" облигации – plain vanilla). Вместе с тем рынок еврооблигаций отличается большим разнообразием инструментов. Здесь можно встретить самые различные по своей конструкции ценные бумаги, порой весьма экзотические. [13, c. 243 – 264]

Выпуск еврооблигаций осуществляется преимущественно в соответствии с законодательством Великобритании и штата Нью-Йорк. Причем начиная с 1990-х годов все большее количество выпусков производится по нью-йоркскому законодательству. При этом сложившаяся практика такова, что фактически размещение и обращение еврооблигаций происходит на специфическом, как бы наднациональном рынке, почти не подпадающем под юрисдикцию национальных регулятивных органов.

Статьи по теме:

Классификация страхования
Страхование осуществляется преимущественно в двух формах добровольной и обязательной. Добровольное страхование осуществляется на основе договора между страхователем и страховщиком. Правила добровольного страхования определяются страховщиком самостоятельно в соответствии с новой редакцией закона « ...

Управление портфелем пассивов банка и его оптимизация
Известно, что пассив коммерческого банка (правая сторона баланса) содержит данные о банковском капитале по видам источников денежных средств, образующих этот капитал. Главную часть денежных средств представляют собой банковские пассивы (или обязательства банка), к числу которых относятся депозиты ...

Анализ привлеченных средств банка
Основными задачами по привлечению средств от юридических и физических лиц являются: - привлечение граждан во вклады; - проведение платежей населения; - расширение клиентской базы; - совершенствование технологии оформления вкладных операций и условий действующих вкладов в рублях и иностранной в ...